股票配资网-实盘平台交易安全解析中金：保管好意思图公司“跑赢行业”评级予成见价6.6港元

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　　中金发布研报称，保管好意思图公司（01357）“跑赢行业”评级，予成见价6.6港元，较刻下股价有40%上行空间，对应22倍26年Non-IFRSP/E，刻下股价交游于16/13倍26和27年Non-IFRSP/E。公司公布FY25事迹，握续设想业务收入同增29%至39亿元，经换取归母净利润同增65%至9.7亿元，好于该行预期，主要系高毛利订阅业务占比擢升以及降本增效。该行保管26年收入和盈利预测，新引入27年收入和经换取净利润预测56亿元和14亿元。

　　FY25公司订阅收入同增42%至30亿元，举座MAU同增4%至2.76亿，付用度户同增34%至1691万，订阅毛利率保握持重，同增1.4ppt至

　　6.1%，公司预测通过模子容器计谋搁置三方API资本（占比资本仅为个位数），该行预测毛利率在25年基础上持重在73%操纵。

　　公司ARPU同比有所擢升，中枢系国际市集和坐褥力家具生意化打破：1）国际市集收入同增37%，占收比擢升至38%，欧洲、好意思洲等高ARPU地区成为新增付用度户的热切起头；2）坐褥力器用收入占比擢升至19%，坐褥力付用度户同增67%达216万东谈主，付费率同增3ppt达9%，系好意思图设想室与开拍入手。接洽到付费率增长态势不时，该行预测26年订阅收入或同增超30%。

　　公司围绕电商物料制作与口播视频两大高价值场景，构建了多脚色的“AI团队”，且已有家具落地：好意思图设想室已部署四大Agent智商；开拍Agent用户浸透率达11%；RoboNeo登顶26个国度和地区的诈欺榜。公司还通过OpenClaw生态封装影像Skill，进一步裁汰创作门槛，构建平台级复用智商。公司预测基于Agent的Token毒害有望擢升ARPU的永久成漫空间。